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特朗普在4月8日宣布与伊朗达成为期两周的停火协议，前提条件是重新开放霍尔木兹海峡，这离他自己设定的最后期限仅有不到两个小时。伊朗外长表示若美国停止攻击，伊朗也将停止反击，并将在未来两周内保持海峡的安全通航。双方预计于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡展开谈判。

这是开战至今第一个真正意义上的转折点，地缘局势能否就此降温？

虽然特朗普表示伊朗的“10点提案”是谈判的“可行基础”，但霍尔木兹海峡的过境条款，战后中东秩序、以及美国对伊制裁等复杂议题让谈判前景充满变数。在美伊缺乏互信的情况下，中东想要回到战争爆发前的状态还有很长一段路要走，可能需要更多大国力量的介入才能保证长久的和平，在此期间也不能排除局势反复的可能。

受地缘消息影响，WTI和布伦特原油双双跌破100美元，开战至今的涨幅分别达到60%和50%。对油价来说，即使霍尔木兹海峡（逐渐）恢复通航，但海湾国家遭到战火破坏的能源基础设施和产能需要数月时间来恢复，油价或难以回到开战前的60-70美元区间。另外，考虑到特朗普的不可预测性以及伊朗对海峡的控制力，战争溢价或将长时间存在。

美国与伊朗达成为期两周的停火协议后，美元指数跟随油价大幅回落，结束了1月以来的上行趋势。

一方面是避险情绪降温带来的回调，二是美联储今年降息预期回升至45%左右形成利空，三是100关口附近有显著的技术阻力。中长期来看，若伊朗获得霍尔木兹海峡的实质“管理权”且美军撤离中东军事基地，美国在中东的战略影响和石油美元体系将面临巨大挑战。

随着强势美元告一段落，黄金延续反弹走势，在连续两周收涨后本周又站上100天均线，50天均线4920附近是多头的下一个目标，这里也是3月跌势的61.8%的回撤位，突破后将打开上行空间。

若中东局势再次升级引发市场恐慌情绪，流动性危机恐令黄金再度面临抛售压力。

随着油价的升高，G4央行（美国、日本、欧洲、英国）3月均维持利率不变，但都不同程度释放鹰派信号，目前利率市场预计美联储今年有小幅加息的可能，日本央行大概率在4或6月再次加息，欧洲和英国央行年底前或加息两次，澳洲联储已经连续两个月加息。而就在中东战火爆发之前，主要央行都还在降息周期之中。

剧烈的鹰派转向刺激各国短端债券收益率大幅上升，导致各自的债市和股市承压。

对企业来说，油价上涨将导致供应链成本升高压缩利润，而加息又会增加借贷成本，对消费者来说，油价上涨意味着可支配收入和消费意愿的降低，继而冲击企业营收。

尽管全球股市普跌，但还是有程度轻重之分。开战至今，德国和日本的基准指数跌超9%，美国三大指数跌幅在2%-4%不等，可见能源自主率更低的市场所遭遇的冲击更大。

美股三大指数均已跌破200天均线，不过纳斯达克的跌幅相对有限，此前的AI恐慌暂时并未与地缘风险叠加，但仍需留意原油和黄金的高波动率外溢至股市从而导致恐慌情绪升高。